キリンについて考えてみた

円形脱毛症は、現実的に気になってきた

円形脱毛症は子供の頃から知っていたと思う。ストレスなんかでされているようだ、と。若い頃は、冗談の材料程度にしかなっていなかったが、自分の年齢が髪を現実的に考えて起動すると、自分でも円形脱毛症の兆しが考えられる。考えてみれば幼い頃から、こことそこには髪が薄かったような気がする。人間の頭だ、元のソースからそのように均一にトルイイトヌンわけでもないかもしれないけど。考えはすることになる。
私は40歳を過ぎてから白髪が目立ちので、美容院で定期的に白髪染めをしています。確かに以前に白髪染めを한이9月中旬なので、もう2ヶ月ほど経ちました。髪の分け目のあたりに若干増えた白髪が目立ってきました。 12月中旬になると忙しくなるので、来週には美容室に行って、白髪染めを考えています。
　株式市場の低迷で個人投資家の株式離れが進む中、ネット証券大手が相次いで「次の一手」を打ち出している。国内市場の開拓に力を入れるのは、松井証券、カブドットコム証券。一方、ＳＢＩ証券やマネックス証券、楽天証券は成長著しい新興国など海外に活路を見いだそうとしている。どちらも落ち込んだ収益の改善をもくろむが、ネット業界自体の成熟化を指摘する声もあり、２０１１年は業界再編に向けた動きが加速する可能性もある。

[グラフで見る]　ネット証券大手５社　株式など手数料収入の変遷

　日経平均株価が１万円を割った５月以降、個人投資家の売買が低迷し、これが個人投資家に依存するネット証券を苦しめている。大手５社の１０年９月期中間決算をみると、株式売買手数料収入が最大手のＳＢＩ証券で前年同期比２８．４％減となり、５社中４社が減収減益だった。「（手数料収入が下がれば）一気に赤字になる。これがネット証券の収益構造だ」。松井証券の松井道夫社長は業界の弱みをこう指摘する。

　こうした中、大手５社の戦略の違いが鮮明になりつつある。「国内組」の一社、松井は徹底したコスト削減と不採算事業のあぶり出しを進めている。ネット取引をするうえでコスト負担となるシステム費用の削減を進め、来年１月末には中国株式の取り扱いを終了する。０５年にネットによる中国株取引に参入したが、売買代金は０７年にピークを迎えた後は低迷しており、不採算事業として撤退を決めた。

　同社の担当者は「ネットで中国株を頻繁に売買するのは時期尚早だった」と説明。松井社長は経営が守りに転じていることに「今は耐えるしかない。いつかトンネルを抜けるときがくる」と自らに言い聞かせる。

　カブドットコム証券は８月、先物オプション取引の手数料を大手ネット証券で最低水準まで引き下げた。このほかにも上場カバードワラントや外貨建てＭＭＦの投入など株式以外の商品拡充に力を注ぐ。同社は「国内の株式取引だけではもうからなくなった。扱う商品を増やして収益改善を図りたい」（担当者）と意気込んでいる。

　一方、「日本だけだと、収益が上がらない」と危機感を抱くのは「海外重視」の３社だ。そのリーダー的存在といえる、ＳＢＩ証券を傘下に持つＳＢＩホールディングスの北尾吉孝ＣＥＯ（最高経営責任者）は「日本に一定の見切りをつけた」と宣言する。同社は今夏以降、ブラジルの資産運用会社と共同ファンドを設立。また、カンボジアにおける証券事業ライセンスの認可を取得するなど海外で矢継ぎ早に手を打っている。

　新興国は金融市場が未整備で政治、社会的リスクは高いものの、現地で出資した企業が新規株式公開（ＩＰＯ）できれば、巨額の株式売却益が期待できる。北尾ＣＥＯは、証券だけでなく保険、銀行を含めたＳＢＩグループ全体での進出を見据える。

　マネックス証券は、国内で投資信託の販売増を目指してきたが、「投信で利益を伸ばすのは時間がかかる」（マネックスグループの松本大社長）と判断、海外での事業拡張路線に傾斜し始めた。１０月には、個人向けネット証券としては初めて、中国・北京に駐在員事務所を開設し、中国金融当局や金融機関との交流や情報交換を密にする。３年後に、グループの収益の３分の１を海外事業で稼ぐ目標を掲げる。楽天証券も１１月に、中国４大銀行傘下の証券会社と提携し、中国への本格進出を狙う。

　ただ、新規顧客の獲得やコスト削減を進めても、「個人投資家が株式市場に戻るためには株価上昇が前提条件になる」（ネット証券関係者）。また、すでにアジアに進出している野村ホールディングスや大和証券グループ本社などの大手でさえ、欧米の金融機関との競争もあって、利益を出せる体質になるまで時間がかかっているのが現実だ。

　ネット証券が認知されるようになってまだ１０年足らず。だが、「国内市場は成熟し、このままの状況が続けば合併などの方向は避けられない」との見方が早くも浮上している。守りの時代を迎え、どれだけ独自性を出せるかが今後ネット証券に問われることになりそうだ。

　ギリシャの財政危機など欧州の金融・財政不安や米国の二番底懸念、急速な円高を背景に、日経平均株価は５月２１日に１万円を割って以降、低迷が続いている。

　その理由の一つは、個人投資家の株式離れだ。個人投資家の月別売買代金シェアは、１月の２７％台からじわじわと減り続け、１０月の第１週は１８．７％と１割台まで落ち込んだ。その後も２割台で推移している。

　また、今年の国内の新規株式公開（ＩＰＯ）社数は２２社と、直近ピークの２００６年に比べて９割の大幅減。第一生命保険（４月）、大塚ホールディングス（１２月）の時価総額１兆円規模の大型上場があり、「個人投資家が市場に戻る呼び水になる」（大手証券）と期待されたが、現在の株価はいずれも公開価格を下回っている。「市場はＩＰＯの『スター』を待っているのに…」（カブドットコム証券の斎藤正勝社長）とため息が漏れる。

　こうした中、政府の１１年度税制改正大綱に証券優遇税制を１３年末まで２年延長することを盛り込んだ。株式などの譲渡益と配当への課税が１０％から２０％になれば、個人投資家の株式離れの加速は必至だっただけに朗報といえる。

　日本証券業協会の前哲夫会長は「投資への安心感が継続され、市場活性化を通じてデフレ脱却に資する」と、個人投資家の回帰を期待している。（金谷かおり）


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